勤美達國際(319)

摩根士丹利重申勤美达国际(HK)增持评级
2010年7月29日 13:52
[世华财讯]摩根士丹利重申勤美达国际增持评级，目标价3港元。
综合外电7月29日报道， 勤美达国际 (00319：1.990，-0.02，↓-1)预告上半年业绩按年显着上升，刺激股价裂口高见$2.08，暂受制近两个月长方形走势顶部，现造$2.05，升7.9%，成交倍增至180万股。摩根士丹利预期，受销售增长带动，勤美达上半年纯利1,280万美元，按年增长78.8%，按半年持平；毛利率按年提升1个百份点至23%，按半年则收窄3.9个百份点，因天津厂房初始成本，但产能同期倍增至12万吨。现价2010/11年预期市盈率7.9/6.2倍，估值依然吸引，讦级重申增持，目标价3港元。


20.07.2010 04:00

公司簡介／主要業務 勤美達國際 (00319.HK) 為一間投資控股公司，各附屬公司主要從事設計、開發、製造及銷售訂製金屬鑄件，以供各行各業之用。作為其綜合服務之一部分，集團亦為其客戶提供製模、機械加工及表面處理服務。
目前市值(港元) 19.1億
撰稿時股價 $1.9


筆者認為，中國作為一個經濟起飛中的國家，汽車及機械需求近這5年將會有增無減，而汽車業在海嘯後，明顯受惠汽車下鄉的國策刺激，銷量正在大幅度增長，雖有快有慢，但上升趨勢暫時難以改變，現時汽車股已反映不少利好因素，水位不會多。

可幸市場未有太多機構投資者發掘汽車零件公司，因而市場估值仍然吸引!

勤美達國際正是其中一員，汽車部份佔銷售五成多，比重亦將會明顯增加，因公司最近接了不少大訂單，日產及現代亦已成為其客户之一。極有可能純利增長跑贏同業。

所以公司已著力擴大產能：

「勤美達以2880萬美元(約2.25億元)，收購CMW(CAYMAN ISLANDS)餘下20%權益，藉以加速營運整合。

CMW為勤威（天津)之控股公司，主要從事製造及銷售鑄件產品。勤威為集團中土地面積最大、設備最新穎之廠區，09年底僅第一期廠區產能能夠量產營運，第二期新增產能於今年第一季開始逐步試車量產營運，二期產能較一期增加100%。」
(資料來源：http://www.aastocks.com/tc/ltp/LTP_RT_Quote_Stock/HK6/NOW.396832.html )

當中效果已開始於首季業績反映：

「勤美達公布，截至3月底止首季錄得利潤537.3萬美元，較09年同期的422萬美元增長27.3%。」
(資料來源：http://www.aastocks.com/tc/ltp/LTP_RT_Quote_Stock/HK6/NOW.389050.html )

筆者以對手敏實(00425.HK)及相關行業 [信義玻璃(00868.HK)] 之預期增長作參考，發現市場預期兩間公司增長約為25%，相信只要中國汽車銷售量無明顯大跌(上年增長四成，全年為1,350萬部，今年4月份仍按年升35%)，此預期增長並不難達到。

2009年勤美達國際 的每股利潤為$0.15，保守估計跟隨板塊有25%增長，即2010年每股利潤為$0.1875，以15倍PE計算，合理值約為$2.8125，保守一點亦值$2.5左右。

以公司現價派發三厘以上股息及派息比率有四成，加上純利率竟有13%，跌市時公司亦有回購股份，相信已經甚具防守性，現價吸引。如果不太貪心，要順利了結獲利相信並不困難!

撰文：火燎森


精實新聞 2010-03-23 13:27:12 記者 林詩茵 報導
受惠於中國大陸擴大家電下鄉政策，且大陸汽車市場仍高度成長下，勤美集團(1532)香港勤美達(0319.HK)各廠的訂單已經滿載至第3季底，甚至汽車訂單已嚴控、無法再大幅度接新訂單。勤美指出，目前蘇州、天津的3座廠都是滿載，公司沒有缺工問題，產能仍供不應求，而現階段已有2條新產線在試車中，預估上線後可紓緩客戶訂單的需求。
勤美持股46%的勤美達，為大陸生產汽車零配件、壓縮機馬達等最大鑄件廠，被市場視為勤美的重要獲利來源之一。該公司目前在蘇州勤美達(CMS)、天津勤美達(CMT)，以及天津勤威(CMW)等3座廠的年產能共達原為18萬噸，而在產能滿載下，分別正在蘇州勤美達和勤威進行擴產，今年產能可望擴至4成，大增至26萬噸。
勤美指出，勤威新增產能6萬噸已經在3月上線，預估投入產能可立即達到損益兩平點，今年可有貢獻獲利能力；蘇州勤美達1.8萬噸新增產能，也將陸續加入營運。
勤美表示，由於勤美達在大陸約有5成用於汽車零組件產品、2成用於馬達壓縮機。去年大陸汽車市場在金融海嘯中逆勢消費量大增，研究機構今年預估大陸車市仍有5成的成長機會，以勤美達是大陸最大的鑄件廠，客戶過去全是外商，例如GM、福特等大車廠，以及美國TRW、德國ZF、以及日本NOK、 NISIN等汽車零組件大廠，隨著大廠紛紛將產線移至中國，勤美達跟著受惠，目前汽車訂單已經滿手，公司暫時不敢貿然新增客戶訂單。
而大陸家電下鄉政策持續擴大下，勤美指出，壓縮機訂單的能見度也已經到第3季底第4季，預估隨著新增產能增加後，可望紓解供不應求的壓力。
勤美指出，勤美達的業績將隨新增產能而成長。法人則估，以勤美達今年產能成長4成，該公司今年獲利有機會因經濟規模提升而更大幅成長，對母公司勤美的貢獻度將有機會大幅優於營收表現。
勤美達國際發盈喜
(星島)2010年7月28日 星期三 17:48
勤美達國際(00319)預期，相比於截至2009年6月30日止六個月之財務業績，本集團於截至2010年6月30日止六個月之財務業績，將會出現顯著上升。

財務業績出現顯著上升之原因，主要歸因於市場環境改善導致主要業務產生之收益錄得增長。
.http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100728/LTN20100728453_C.pdf